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央行短期内连续降准可能性不大
http://www.tianinfo.com   2018-06-11   天拓咨询整理

    6月份央行的金融调控目标仍是维持流动性总体适度和利率走势相对平稳。考虑到本月将有9200亿元逆回购陆续到期,以及一定量的MLF到期,为达调控目标,央行利用各种工具对冲到期工具基本上是必然的。综合研判,6月份市场可能仍存在数千亿元流动性缺口,为平稳跨过二季度,央行净投放的可能性较大。
    央行公开市场有5000亿元逆回购到期,其中4日至8日分别到期200亿元、1500亿元、1800亿元、1100亿元、400亿元;此外6日还有2595亿元MLF到期6月份计划有4980亿元MLF到期。4月份置换降准中,替换6月份到期的MLF规模为2385亿元,据此测算,6月份MLF实际将到期2595亿元,无正回购和央票到期。
    至于投放的方式,央行可以继续用结构性工具直接扩大基础货币供给,也可再次使用部分降准。这只是央行调控方式选择的问题,调控的目标会盯住流动性需求的实际规模。
    预计年内仍有降准操作,同时MLF操作也将延续。4月下旬以来,信用违约事件频发,市场恐慌情绪有所上升央行实际上已经在金融公开市场操作上通过日常操作为市场创造稳定的流动性环境。在必要时刻,若违约带来超预期的系统性风险,央行可能也会借助降准等更强有力的政策工具来保证市场的稳定。
    从MLF置换的角度来看,即使考虑已经置换完的9000亿元MLF,剩余的MLF存量仍然有40170亿元。在央行基础货币投放方式转变的过程中,可能还会通过定向降准的方式来部分置换MLF,进而降低金融机构对于批发性融资的依赖度。

 

 

央行短期内连续降准可能性不大 http://www.tianinfo.com/nmc/20180611612902.html

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