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银监会存单发行“量降价升”
http://www.tianinfo.com   2017-05-17   天拓咨询整理

    去年四季度去杠杆伊始,便有市场人士提出——不控制同业规模而只是提升市场利率,似乎仍无法有效去杠杆。而从今年3月银监会专项治理“三违法”、“三套利”、“四不当”以来,同业存单便发行量大降,不过价格仍随着市场利率水涨船高。3月同业存单发行2万亿元,为历史最高峰。今年4月同业存单发行量环比大幅减少7200多亿元,各界预计到5月底,同业存单面临巨量到期压力,在续发势头减弱的背景下,5月总量也将大幅低于今年一季度各月水平,各期限发行利率皆不断上升。令市场始料未及的是,2017年3月下旬流动性更加紧张,这与银监会4月以来发布的连环新规密切相关。
    流动性趋紧的趋势可能反映了监管机构致力于控制金融体系的杠杆率,但同时也可能加大银行间市场上小型银行和其他非银行借款人的流动性压力。监管的态度和流动性松紧程度分别从同业存单的发行规模和利率中就可窥斑见豹。4月以来同业存单发行量快速回落,净融资额走低。最新数据显示,4月同业存单发行量为12929.2亿元,较3月环比下滑7236.9亿元,到期量为11772.1亿元;净融资额为2144亿元,较3月下降2111.2亿元。相比之下,2017年第一季度新发行的同业存单达到人民币5万亿元的历史高点。
    此外,今年4月,1月期、3月期、6月期同业存单发行利率分别上行近8BP、6BP、17BP;5月以来,上述对应期限同业存单发行利率又分别上行约8BP、25BP、22BP。可见同业存单整体呈量跌价升态势。对此,业内普遍解读认为,同业存单发行规模和发行利率的同时上升,表明融资扩张的进程并未放缓,也说明金融去杠杆的目标远未完成。
 

 

银监会存单发行“量降价升” http://www.tianinfo.com/nmc/20170517610257.html

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